Hace poco encontré un artículo que me gustaría compartir con ustedes. El artículo es de MarketWatch y se titula "La bolsa está sobrevalorada se mire por donde se mire". Este artículo nos enseña una importante lección sobre el valor.

La valoración en el análisis fundamental

El primer pilar de los 4 pilares de la inversión es el análisis fundamental. Una de las cosas que miramos en el análisis fundamental es si algo es valioso o no. Otra palabra para esto es "valoración". El autor del artículo está diciendo que la bolsa está demasiado cara y que la gente le da más valor del que merece.

Podemos identificar el valor del mercado observando la relación entre el precio y los beneficios (relación PE). Esencialmente, el ratio PE nos dice cuánto está pagando el cliente por sus ganancias. Determinamos el valor observando el precio sobre los beneficios (Valor = Precio/Beneficios)

Veamos un ejemplo hipotético. GoPro tiene un producto que se vende por $10 y Dell tiene un producto que se vende por $5. Cada empresa gana $1 con sus productos. El ratio PE de GoPro es de 10/1, mientras que el de Dell es de 5/1. Dell tiene un mejor valor porque la relación precio-beneficio es menor. Ganan más dinero con un artículo de menor precio.

Determinar el valor en el mercado de valores

¿Qué tiene que ver esto con el mercado de valores? Podemos determinar el valor de todo el mercado de valores observando el ratio PE de todas las empresas combinadas. Si nos fijamos en el S&P, identificaríamos el precio de compra de cada acción de las 500 empresas, y luego identificaríamos cuánto ganarían todas esas acciones en total.

El artículo examina otras medidas de valor además del ratio PE. Entre ellas se encuentran el ratio CAPE, la rentabilidad por dividendos, el ratio precio/libro, el ratio precio/ventas y el ratio Q. Cada uno de estos indicadores forma parte del análisis fundamental.

Para identificar el valor del mercado a lo largo del tiempo, eche un vistazo a los máximos del mercado en los últimos 100 años y determine cada uno de estos indicadores. A menudo, el mercado alcanza un máximo justo antes de que la gente decida que el mercado está demasiado caro y no quiere seguir invirtiendo en él, lo que provoca un desplome.

¿Está el mercado actual sobrevalorado?

Según el artículo, "la renta variable está más sobrevalorada hoy de lo que ha estado entre el 69% y el 89% de los máximos del mercado alcista del siglo pasado". Nuestro mercado está subiendo lo suficiente como para que resulte caro comprar acciones. Ya no se pueden comprar acciones de Apple por $25 la acción. Ya no se puede comprar Chipotle por $10 la acción. Nos estamos acercando a los máximos del mercado de los últimos 100 años.

Si observamos el gráfico del ratio PE de Shiller, podemos identificar momentos durante el último siglo en los que el ratio PE ha sido más alto que el actual. Fue ligeramente superior en 2007, cuando comenzó el colapso de las hipotecas de alto riesgo. Fue significativamente más alto a principios de la década de 2000, durante la crisis de las puntocom.

El ratio PE en los máximos del mercado podría indicar que los precios de las acciones rondan entre 5 y 10 veces los beneficios. En la crisis de las puntocom, el precio de las acciones era 200 veces superior a los beneficios. A veces el ratio era infinito porque las empresas ni siquiera habían empezado a ganar dinero. Este es un gráfico útil para entender dónde se han producido históricamente los máximos del mercado alcista.

El aumento del ratio PE del mercado actual no significa necesariamente que vaya a haber un desplome. Hay muy pocas veces a lo largo de la historia en las que la gente haya estado dispuesta a poner tanto dinero en acciones que pagan tan poco, pero no es un indicador absoluto de una caída del mercado.

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